La recente revisione degli obiettivi fiscali da parte del governo brasiliano ha generato significative ripercussioni sul mercato finanziario, influenzando le aspettative di crescita Tasso di selic. Di conseguenza, inizialmente, si prevedeva che il ritmo dei tagli del tasso di interesse di base sarebbe continuato, stimolando la ripresa dell’economia. Tuttavia, date le nuove proiezioni fiscali, lo scenario è notevolmente cambiato. Pertanto, l’incertezza è aumentata e gli investitori hanno iniziato a rivalutare le proprie strategie. Gli analisti ora prevedono che il Selic verrà mantenuto o aumentato, a seconda della situazione economica e politica.
Tuttavia, l’allentamento degli obiettivi fiscali ha cambiato questo scenario, portando a una revisione delle proiezioni per il Selic.
Prima della revisione
- Tagli Selic previsti: Il mercato prevedeva tagli al Selic, con l'aspettativa di chiudere l'anno intorno a 10%. Questa prospettiva è stata sostenuta dal miglioramento dell’attività economica e dal contesto inflazionistico favorevole;
- Fattori favorevoli: Il calo dell'inflazione, inoltre, la ripresa della crescita nel PIL e la percezione del controllo fiscale da parte del governo ha contribuito positivamente all'ottimismo riguardo alla traiettoria del Selic.
Dopo la revisione
- Aspettative ridotte: La revisione degli obiettivi fiscali, rendendo più flessibile il tetto della spesa pubblica, ha generato incertezza nel mercato e ha portato a una revisione delle aspettative per il Selic. Quindi ora gli analisti si aspettano che il tasso di interesse di riferimento finisca l’anno tra 10,5% e 11%;
- Fattori di incertezza: L'aumento del deficit fiscale e la possibilità di un nuovo ciclo inflazionistico in futuro, come risultato della flessibilità fiscale, spiegano il cambiamento delle proiezioni per il Selic.
Impatti sul mercato
- Svalutazione del Real: La revisione degli obiettivi fiscali ha contribuito alla svalutazione del real rispetto al dollaro statunitense, riflesso di una maggiore incertezza fiscale e di un aumento del rischio paese;
- Aumento dei tassi di interesse: Il mantenimento prolungato del Selic su livelli elevati ha fatto aumentare i tassi di interesse, danneggiando credito e investimenti.
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